China y el crash: Las lecciones de Wall Street que Pekín ignoró bajo su propio riesgo

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Ahora también ha tomado a China. La República Popular todavía oficialmente comunistas está experimentando su «10 1929». Durante un largo periodo los precios del stock de las bolsas de Shanghai y Shenzhen se dispararon como un cohete en el aire, y luego comenzaron una caída igualmente espectacular. Durante estos dos meses se puso en marcha la espectacular caída de la bolsa, como el mundo ha visto ja-más. En las últimas tres décadas, China se ha abierto en gran medida hacia el oeste, y como en tantas otras cosas también fue el modelo de intercambio de los chinos «Hecho en EE.UU.», o más precisamente: «Hecho en Wall Street».

Sin embargo la burbuja del mercado de valores que se ha disparado en los últimos seis meses fue, de principio a fin «Made in China», iniciada por el gobierno chino, que al parecer no tiene la menor idea de que los mercados de valores de deuda realmente trabajan así. El Presidente Xi Jinping, y el gobierno están ahora amenazados con la pérdida masiva de confianza entre la población, especialmente entre los 90 millones de ciudadanos de a pie que siguieron las recomendaciones de su liderazgo y confiaron sus ahorros en títulos chinos. En junio, el estado de ánimo de los inversionistas cambio y perdieron la confianza en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. Desde entonces, las tasas de ruptura que produjeron el accidente arriba mencionado no han terminado y ahora amenaza con sumir al país en el caos económico. El problema es un liderazgo ingenuo y posiblemente codicioso que se llena de medidas extremadamente peligrosas lo cual genera en la Bolsa una burbuja de varios meses de duración. A medida que el brutal accidente de capitalización de varios miles de millones de dólares del mercado es destruido en pocos días, se pusieron por delante incluso a contramedi-das más peligrosas. Algunos podrían sospechar que detrás de todo esto está la maldad del extranjero especulador, y que Wall Street y Washington tienen sus dedos en el juego por-que querían sofocar la creciente amenaza de raíz, que es el cada vez mayor poder financiero de China y el papel del dólar como moneda de reserva mundial.

Sin embargo, la evidencia actual sugiere que la vejiga se debe sólo a las decisiones políticas muy arriesgadas y muy, muy poco meditadas de Beijing. Xi Jinping fue elegido a finales de 2012 como presidente chino. Desde que asumió el cargo, se puso de pie para el mercado de valores chino, y ofertó el «Ancla del sueño chino». El primer ministro Li Keqiang se produce con el lema «Vamos a hacer al mercado lo que hace mejor.» Ambos líderes hicieron un llamamiento a los ciudadanos de a pie, para adquirir acciones de empresas chinas que cotizan. El liderazgo en Beijing – muy alentado por el Tesoro de Estados Unidos y el FMI – declararon que «las fuerzas del mercado serán decisivas» en términos de reformas destinadas a impulsar el ritmo más lento de crecimiento de China de nuevo. Al parecer, vieron en la estrategia del mercado de valores, que les proporciona la deuda sobrecargada a corporaciones estatales con capital fresco y la operación para poder mantener, incluso cuando la economía está lejos de crecer tan rápidamente como en años anteriores.

Desde los representantes del Estado en el banco central de China y la Comisión de Bolsa hasta los niveles más altos del Consejo de Estado – la crisis continua en el mercado de valores de China, muestra que muchos de los participantes no tenían idea de lo peligroso que puede ser importar los instrumentos de Wall Street que les ayudará el año pasado con los cursos de conducción y que los querían hacer llegar cada vez más alto.

Que a los ciudadanos de a pie se les incentivara para que pidieran prestado dinero para las transacciones de capital de las casas de bolsa y se les permitiera depositar las acciones como garantía, demostraron la clase de decisiones peligrosas que se estaban tomando. El termino Wertpapier-belehnung» o papeles de investidura es este método conocido en inglés como «Buying Margen» o compra de margen.

Cuando la burbuja del mercado de valores, los EE.UU. ha experimentado desde el final de la Segunda Guerra Mundial y la caída posterior del Wertpapierbelehnung ha desempeñado un papel. Esto es especialmente cierto para la burbuja de Internet que estalló en 1999-2000. Pero donde los estadounidenses estaban trabajando con un modelo de turbo, los chinos ponen algo extra. 2014, mostró que los reguladores chinos alertaron a lo mucho que el papel de los «bancos en la sombra» se había levantado como prestamistas en la economía china. La supervisión reprimió en contra de esta industria en rápido crecimiento que habían proporcionado los fondos que se necesitan para promover el crecimiento económico más rápido. Las acciones de las autoridades tuvieron consecuencias dramáticas, tanto más, cuanto se suelta en algunas entidades no bancarias conocidas y sin ayuda del gobierno. El 11 2014 llegó y el nuevo préstamo fue significativamente inferior a la cifra del año anterior.

Desde que comenzaron los registros en 2005, los préstamos en China nunca han crecido lentamente. La represión en contra de los bancos en la sombra llevó a fuerte frenado del crecimiento económico. En esta situación, los dirigentes chinos llegaron a la conclusión que el mercado de valores podría cambiar las cosas para mejor. Tal vez fueron convencidos por los asesores financieros con exceso de celo y de ojos azules que habían estudiado finanzas en universidades americanas o han trabajado en Wall Street. De todos modos: El guía dijo que era necesario que «el hombrecito» se atreviera a poner sus ahorros en acciones y las corporaciones estatales se endeudaran para traer una segunda primavera y entonces todo iba a estar bien otra vez.

Así que a finales de 2014 sonó en los medios estatales chinos una gran ofensiva de propaganda en la cual se invitó a los ciudadanos de a pie para comprar su pedazo del «ancla del sueño chino». Así que todos podrían tener sus papeles de investidura o su compra de margen en vez de ir sin problemas a sus sistemas de ahorro tradicional. Para lo cual el banco central y el China Securities and Exchange Commission CSRC ha permitido desde el inicio de 2015 una gran manera de compra de margen. En primer lugar, todo el asunto fue todo un éxito: compras de acciones bajo este nuevo método fue un boom como de locos, los precios de las acciones se dispararon. Desde noviembre, la ofensiva contra los bancos en la sombra había tirado el reajuste por sí mismo, y el precio alto a mediados de junio de las acciones chinas ganó un promedio de 100 por ciento del valor añadido.

De pronto estaba otra vez como en 1929 en Wall Street: Cada chino soñando ahora espera pronto retirarse, tal como abuelas, maestros y trabajadores. Todos ellos fueron y respaldaron su dinero en acciones. 90 millones de chinos participaron en la ejecución de las acciones. Antes de que la burbuja estallara a mediados de junio, el valor de los préstamos pendientes ascendió a 2.200 millones de yuanes, que representan las acciones belehnbaren estimadas en un doce por ciento de la capitalización de mercado de libre flotación y el 3,5 por ciento del producto interno bruto de China.

Una medida similar que probablemente nunca existió en la historia de los mercados financieros globales, según un análisis realizado por Goldman Sachs. Convertidos 2200 millones de yuanes representaron aproximadamente 310 millones de euros, pero esta suma, fue sólo la oficialmente reconocida y regulada a través de casas de bolsa.

Una gran suma casi similar – tal vez en 1500 millones de yuanes – fue proporcionada a través de canales encubiertos a los inversores para la compra de acciones, se trata de los llamados «fideicomisos paraguas» o en los sitios para los préstamos inmediatos de igual a igual garantizado con la compra de acciones. Siempre y cuando los precios suban, este tipo de especulación es como cuando usted tiene una prensa de dinero en el sótano. Pero en la propuesta para establecer el estado de ánimo, también cae el valor de las acciones que se han depositado como garantía.

Luego pida a los broker es decir a los corredores de bolsa que ajusten de los márgenes a los deudores ya que quieren ver el dinero. Para recaudar los fondos, la mayoría de los inversores minoristas se vieron obligados a vender parte de sus acciones o de la totalidad del depósito.

Para eso es el apalancamiento inverso inexorable de una burbuja financiera. Cualquiera que haya seguido los acontecimientos con atención de Wall Street en las últimas tres décadas, lo conoce. En abril, la Comisión de Bolsa y Valores trató de intervenir y frenar el «Margen de compra», sin llevar la burbuja ahora claramente visible a punto de estallar. Sin embargo, el mercado se separó y la CSRC tuvo que corregir su curso inmediatamente. Ahora era una flexibilización de las normas para los papeles de investidura conocidos, mientras que los inversores más experimentados que olían un mercado bajista, dejaron sus inversiones vendidas e importaron grandes ganancias. Por lo tanto, los acontecimientos tomaron su curso. Millones de inversionistas chinos inexpertos cayeron en el pánico de salir del mercado.

A mediados de junio tuvo el precio promedio de las acciones chinas alcanzó un nivel espectacular de 85 veces en ganancias! Para la comparación: Benjamin Graham de la Universidad de Columbia – que enseñó después de todo a Warren Buffett – enseñó la siguiente fórmula para el valor de una acción: La utilidad por acción * (8.5 + 2 * Crecimiento [%]). Cuando se infla el Índice STANDARD & POOR’S 500, la relación precio-beneficio asciende todavía a cerca de 19 veces en las ganancias reportadas.

Pánico en Pekín mientras millones están en ruinas: Gumin

El término chino para el inversor se lee «Gumin». La reciente burbuja del mercado de valores de China había sido causada por un gobierno que llevó a 90 millones de chinos ordinarios a poner sus ahorros en acciones chinas. En la gran mayoría de los nuevos accionistas se trataba de gente que tenía poca o ninguna experiencia con los riesgos que involucraba jugar el mercado de valores. El Gumin ordinario, perdió un estimado de 420,000 yuanes en promedio, según calculó el diario GUANGZHOU en un artículo publicado el 4 de julio. Para los pequeños trabajadores, vendedores ambulantes, campesinos y amas de casa, esta suma, que corresponde a poco menos de 60,000 euros, es una pérdida enorme.

Hay un número creciente de informes de suicidios y actos de violencia. El caso fue denunciado por un hombre de Nanchang que asesinó a su esposa porque ella había amasado con las transacciones especulativas 1,8 millones de yuanes de deuda. Obviamente, el gobierno central está entrando en pánico y ha respondido de una forma que empeoró las cosas. El 28 de junio, el banco central recortó las tasas de interés al mismo tiempo que redujo los requisitos a la hora de mantener un capital mínimo de los depósitos de los bancos.

Luego se instruyó a los fondos de pensiones controlados por el Estado a comprar acciones en grandes cantidades como lo dio a conocer el 4 de julio. Por su parte el Consejo de Estado ordenó a los jefes de las principales empresas nacionales de corretaje que compraran y nunca vendieran según se expuso en la reunión de emergencia en Beijing.

Entonces se prohibió la CSRC a inversores institucionales y otros accionistas que posean más del cinco por ciento de las acciones de una empresa a desprenderse en los próximos seis meses de sus existencias. Dos días después, la mitad de las 2800 empresas que figuran en Shanghai und Shenzhen, suspendieron sus negociaciones, lo cual prácticamente paralizó al mercado de valores.

En un esfuerzo por detener el pánico, el Ministerio de Seguridad Pública de China, normalmente preocupado con la acción contra los disidentes políticos, anunció que iban a detener a «maliciosos» vendedores en corto lo cual antes que calmar el pánico en realidad causo terror.

Esta extraordinaria intervención del Estado podría pasar tras tres semanas de debacle justo cuando acompañado por el temor a una nueva devaluación del renminbi y después de que el gobierno levantó la prohibición de nuevo, las acciones se desplomaron el 18 de agosto un seis por ciento adicional, mientras que las compras de acciones se procesaron más a crédito.

La crisis como oportunidad

Uno puede asumir que el liderazgo piensa actualmente en Beijing sobre el tema de lo inteligente que era, para el objetivo de convertirse en una potencia mundial financiera, para asumir el control del modelo Wall Street. Shanghai debería ser la nueva Wall Street de Asia. Este deseo ha estallado, porque ningún inversor extranjero confiará en un mercado en el que el Estado interviene, donde hay una prohibición de pronunciar y vendedores arrestados.

«La confianza en el mercado nacional de valores de China se ha roto y tan pronto surja» no habrá otra vez, dijo un analista de la firma de inversiones suizo Julius Baer. Hace unas semanas se habían referido con confianza a ella como «inevitable» que las acciones chinas pronto ascenderían a los principales índices bursátiles mundiales y gestionados como un índice de referencia para los inversores profesionales observadores. Hoy en día es impensable.

Eso, a su vez, también podría llegar a ser una bendición. China, al parecer, está sufriendo una grave crisis que si hay más errores todavía por hacerse, rápidamente puede tener consecuencias devastadoras para la economía china y el mundo. Tal vez China abrió así como la oportunidad de repensar su estrategia financiera, una vez más, en relación con la iniciativa de infraestructura “Un Cinturón, Un Camino».

Será o no China conscientes de los riesgos que ello conlleva, si uno considera el modelo de Estados Unidos en términos de desregulación del mercado y la apertura para el libre flujo de capitales, sí hace al país vulnerable al tipo de shocks financieros que las economías de los tigres asiáticos del periodo 1997-98 sufrieron.

En aquel entonces, Wall Street, el Soros Fund Management de George Soros y los hilos de Washington se movieron con la intención de atraer al tigre en la jaula de Washington. En esta etapa, la liberalización de los mercados financieros y los mercados de divisas son claramente el talón de Aquiles de China. Los planificadores de la guerra en los Estados Unidos de Hacienda y del Departamento de Estado de Estados Unidos lo saben ahora demasiado bien.

Fuente: info.kopp-verlag.de

Artículo publicado en el Boletín BIIE Vol.02 No.46 – Septiembre 2015 Segunda Semana

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